過好生活

古月涵 看看黑莓，想想HTC 『宏達電此際正苦於尋找未來方向，其兩大關鍵資產：品牌和高品質智慧手機的獨特製造能力，與其它大廠相比毫不遜色，甚至更優秀。』

現在聯想想要購併黑莓機，一但這兩者結合手機產業將重新洗牌，但是先前手機廠商被購併的案例來看，購併ㄧ家垂死的智慧型手機製造商並且使其重振雄風，是高難度任務。如google購併motorola、微軟購併NOKIA目前都沒有理想的績效。宏達電目前需要找到的未來的方向，由於價值定位與聯想的不同，較不可能成為聯想的夥伴，而亞馬遜也許會有興趣，台灣一直以來都熱忠於硬體大於軟體，營運重心多放於硬體上，使得在銷售通路上的心思不夠，品牌的重要性似乎在減退中，當然如果ㄧ家公司無法利用品牌來掌控通路，那麼空有品牌也無用武之地。

王雪紅親掌宏達電營銷，周永明權力被削弱。

美國通過『歐記健保』，使每個人都必須被納入健保繳納健保費，但不像台灣醫生是以論件計酬的方式，美國的醫改成為論人計酬制，『舉例來說，健保局一年給醫院十萬元照顧一名病人，開刀、開藥都從裡面扣，如果有剩下那就保險公司和醫院一起分掉，如此才能達到真正的預防醫療。』論人計酬比起論件計酬更關心病人的健康而不是多開刀多賺。

古月涵 花旗證券台北分公司

美元現形記

美債在國際上是重要的避險角色，當時次貸危機大多數人認為美元將會走弱，但事實上美元反而走強，因為大多數人將購買美債以求避險，美債的優點在於安全性與流動性，但如果美債違約這兩項優點將會消失，造成美債長期投資人拋售美債，轉進歐元或其他貨幣，但這次歐洲國家不樂見的，因為在正復甦的歐洲如果因為美債違約造成資金留到歐元區，將使歐元走強，對目前體質虛弱的歐洲國家例如西班牙，將造成復甦的問題，同樣的新興國家的貨幣也會因此走強。（美債預算案已經在10/16通過，所以這次的美債危機解除，但古月涵的觀點也值得參考）

陶冬 瑞士信貸

一四年全球經濟四大看點：ㄧ、增長提速，不過復甦不均。二、央行收水（QE），不過力度較輕。三、資金重新配置，利風險資產、DM市場（發達市場）。四、全球經濟、市場進入緩慢去槓桿程式。

谷月涵(花旗台北分公司董事總經理及研究部主管)

新機器時代 新底層階級

不只是全球財富走向兩極化，新科技的設備和運用也是。愈來愈多將網路 電腦運算和行動裝置結合運動的科技公司獲得極大的成功，從近年的IPO市場Twitter LinkedIn Facebook即可看到這樣的趨勢。根據研究顯示，最成功的交易員是最常只用彭博終端機的人，美國的薪資差距愈來愈大，原因來自於尚未掌握新經濟的人，這群不了解科技以及運用科技的人被市場邊緣化反應出了這樣的事實。但是在此同時教育機構尚未改變他們的教育方式，但每學年要支付五萬美元的教育費用，目前美國的家計年平均也才五萬美元，教育機構應該使用新科技來降低教育費用例如線上課程，另外課程也應更專注於特定領域的特定技術，讓畢業生在職場上能更有效率及競爭力。

司徒達賢(國立政治大學企管所專任講座教授)

經由實戰才能真正成長

古月涵（花旗環球證券臺北分公司董事總經理及研究部主管）

債市從1982年歷經30多年的多頭走勢即將結束。

原因來自於三個方面：十年期債券殖利率走升、中國勞動成本陡升、儲蓄率降低。

十年期債券殖利率走升將造成債券價格下降，根據過去經驗準則：每上升1％的十年期公債殖利率，價格就會下降10%。原本全球因為共產國家的開放帶來大量廉價勞動力進而壓低全球薪資，造成低薪資成長而讓通膨率維持低檔，但現在中國的勞動成本陡升，通膨率將可能有所改變，但由於電子業的效能提升也許通膨可以持續維持低檔。最後就是原本高儲蓄率將給予債市一個好的環境，有持續的資金可以流入債市，然而現在中國強調刺激消費支出，儲蓄率將可能造成變化。但這些對債市不利卻可能對股市有利，或許接下來的大多頭就會降臨在股市。